Bruchou & Funes de Rioja asesoró a YPF Energía Eléctrica S.A. (“YPF Luz”) y TCA Tanoira Cassagne asesoró a Banco de Galicia y Buenos Aires S.A., Banco Santander Argentina S.A., Balanz Capital Valores S.A.U., SBS Trading S.A., Banco BBVA Argentina S.A., Banco Patagonia S.A., Banco de la Provincia de Buenos Aires, Global Valores S.A., Macro Securities S.A.U., One618 Financial Services S.A.U., PP Inversiones S.A., Banco Mariva S.A.  y Allaria S.A., como organizadores y colocadores (los “Organizadores  y Colocadores”), en la exitosa colocación de las Obligaciones Negociables Clase XXIV por un valor nominal de US$50.000.000, denominadas y pagaderas en dólares estadounidenses en Argentina, a tasa fija del 5,00% y con vencimiento el 18 de agosto de 2029 (las “Obligaciones Negociables”).

Las Obligaciones Negociables fueron listadas en A3 Mercados S.A. (“A3 Mercados”) y en Bolsas y Mercados Argentinos S.A. (“BYMA”), y fueron calificadas por FIX SCR S.A. como AAA.ar perspectiva estable.

YPF Luz es la principal generadora de energía “pure play” de Argentina. Se dedica principalmente a la producción, comercialización y desarrollo de proyectos de generación de energía eléctrica proveniente de fuentes renovables (eólica y solar) y térmicas (en base a gas).

Asesoramiento legal a YPF Luz

Bruchou & Funes de Rioja: Socios José María Bazán y Leandro Belusci, y asociados Francisco Mendioroz, Sebastián Pereyra Pagiari y Marco Haas.

Asesores legales in-house de YPF Energía Eléctrica S.A.: Carlos Ariosa y José María Krasñansky.

Asesoramiento legal a los Organizadores y Colocadores:

TCA Tanoira Cassagne: Socios Alexia Rosenthal e Ignacio Criado Díaz y asociadas Carolina Mercero, Lucía Viboud y Bárbara Embon.

TCA Tanoira Cassagne asesoró a Chamical Solar I S.A.U. como emisor y a Bull Market Brokers S.A. como organizador y colocador en la emisión de las Obligaciones Negociables Serie I, por un valor nominal de U$S 4.600.000, con vencimiento el 20 de agosto de 2029, que devengarán intereses a una tasa nominal anual fija del 12,00%, denominada y pagadera en Dólares Estadounidenses en el exterior (Dólar Cable); emitidas bajo el Régimen de Oferta Pública con Autorización Automática por su Mediano Impacto de la Comisión Nacional de Valores.

Chamical Solar I S.A.U. tiene por objeto principal la generación de energía eléctrica a partir de fuentes renovables, así como el desarrollo, operación y mantenimiento de parques de generación renovable y la comercialización de la energía generada.

Asesores Legales: TCA Tanoira Cassagne a través de su equipo integrado por sus Socios: Alexia Rosenthal y Jaime Uranga; y Asociados: Juan Manuel Simó y Tobías Bonamico.

TCA Tanoira Cassagne asesoró a Credicuotas Consumo S.A., como emisora, a Banco Industrial S.A. e Industrial Valores S.A., como co-organizadores, e

Industrial Valores S.A.; Banco Patagonia S.A.; Cocos Capital S.A.; INVIU S.A.U.; Banco de Servicios y Transacciones S.A.U.; ACA Valores S.A.; Cono Sur Inversiones S.A.; Option Securities S.A.; Provincia Bursátil S.A.; Invertir en Bolsa S.A.; Buenos Aires Valores S.A.; BACS Banco de Crédito y Securitización; Banco Comafi S.A.; Banco de la Provincia de Córdoba S.A. y; Banco de Valores S.A. como colocadores, en la emisión de las (i) obligaciones negociables serie XXII por un valor nominal de $ 16.514.015.740 (las “Obligaciones Negociables Serie XXII”), y (ii) obligaciones negociables serie XXIII por un valor nominal de US$ 24.821.536 (las “Obligaciones Negociables Serie XXIII”).

Las Obligaciones Negociables Serie XXI están denominadas y serán pagaderas en Pesos, su vencimiento será el 18 de agosto de 2027, y devengarán intereses a una tasa de interés que será la que resulte mayor entre una Tasa de Interés del 29,00% o la Tasa TAMAR Privada más un margen fijo del 5,50% nominal anual.

Las Obligaciones Negociables Serie XXIII están denominadas en Dólares Estadounidenses y serán pagaderas en efectivo en dólares estadounidenses en la República Argentina (Dólar MEP), su vencimiento será el 18 de agosto de 2027, y devengarán intereses a una tasa de interés nominal anual fija del 6,5%.

Credicuotas Consumo S.A. es una empresa fintech dedicada al otorgamiento de créditos de consumo en la Argentina, cuyo modelo de negocios se basa en una alta inversión en tecnología y sistemas, el desarrollo de nuevos productos y una gestión altamente especializada.

Asesores Legales de la Transacción: TCA Tanoira Cassagne: Socios Alexia Rosenthal y Jaime Uranga y asociados Juan Manuel Simó, Florencia Ramos Frean y Mario Ignacio Larreguy Revol.

CFN, empresa líder de créditos personales y para consumo con 132 sucursales distribuidas en el centro y norte del país, realizó una nueva emisión de obligaciones negociables denominadas Serie X, en el marco de su programa global de emisión de obligaciones negociables por hasta un valor nominal de U$S 50.000.000 (o su equivalente en otras monedas). 

Las ON Serie X se emitieron el 18 de agosto de 2026 por un valor nominal de $21.910.063.930 (Pesos veintiún mil novecientos diez millones sesenta y tres mil novecientos treinta), y fueron integradas en efectivo en pesos o en especie con las obligaciones negociables Serie VIII. Son pagaderas en pesos, a una tasa de interés variable equivalente a la Tasa Tamar más un Diferencial de Tasa del 9,00% nominal anual, con vencimiento el 18 de mayo de 2027.

Las ON Serie X han sido autorizadas para su listado en Bolsas y Mercados Argentinos S.A. y en A3 Mercados S.A.

La intervención de Nicholson y Cano, como asesor legal de la transacción, fue a través de un equipo integrado por los socios Mario Kenny y Juan Martín Ferreiro, y la asociada Teresa de Kemmeter.

En la operación también participó StoneX Securities S.A. como colocador.

Pérez Alati, Grondona, Benites & Arntsen asesoró a la Municipalidad de San Isidro, en su carácter de emisora y TCA Tanoira Cassagne asesoró a Banco de la Provincia de Buenos Aires, Puente Hnos. S.A. y Adcap Securities Argentina S.A. como organizadores y colocadores, y a Banco de la Ciudad de Buenos Aires, Banco de Galicia y Buenos Aires S.A., Banco Santander Argentina S.A., Macro Securities S.A.U., Cocos Capital S.A., Allaria S.A., Banco de la Nación Argentina, Banco Comafi S.A. y Banco Patagonia S.A. como colocadores (los “Colocadores”), en la estructuración legal y emisión de sus Títulos de Deuda Pública Municipal denominados “Bonos de Infraestructura de San Isidro”, por un valor nominal total de $30.000.000.000 (Pesos treinta mil millones) (los “Títulos de Deuda”). 

Los Títulos de Deuda devengarán intereses a una tasa de interés variable compuesta por la Tasa TAMAR Privada, más un margen de 7,00%, con pagos trimestrales, y amortizarán el capital en 8 cuotas trimestrales, cada una de ellas equivalente al 12,5% del capital de los Títulos de Deuda, comenzando a los 15 (quince) meses contados desde la Fecha de Emisión y Liquidación. 

Los Títulos de Deuda estarán garantizados mediante la cesión de los derechos de cobro que correspondan a la Municipalidad respecto de los fondos provenientes del Régimen de Coparticipación Provincial de Impuestos, o del régimen que en el futuro lo sustituya, en cabeza de Banco de la Provincia de Buenos Aires como Agente de la Garantía, en interés y en beneficio de los Tenedores.

La operación constituye un hito para el financiamiento subsoberano en Argentina, al convertir a San Isidro en el primer municipio del conurbano bonaerense en acceder al mercado de capitales para obtener financiamiento privado de largo plazo destinado a obra pública.

Los fondos obtenidos de la emisión serán destinados exclusivamente al financiamiento de obras de integración socio-urbana, regeneración ambiental e infraestructura en barrios populares del Partido de San Isidro.

La transacción requirió un complejo proceso de estructuración jurídica, que involucró aspectos de derecho público y mercado de capitales, a fin de cumplir con el marco establecido por la Constitución de la Provincia de Buenos Aires, la Ley Orgánica de las Municipalidades y el Régimen de Responsabilidad Fiscal Municipal, así como obtener las correspondientes intervenciones y autorizaciones del Ministerio de Economía de la Provincia de Buenos Aires, el Honorable Tribunal de Cuentas de la Provincia de Buenos Aires, el Ministerio de Economía de la Nación y el Banco Central de la República Argentina.

La Municipalidad de San Isidro fue asesorada por el equipo de Pérez Alati, Grondona, Benites & Arntsen, liderado por el socio Diego Serrano Redonnet, con la participación del consejero Nicolás Aberastury y los asociados Tamara Friedenberger, Catalina Hermida Pini y Juan Hernán Bertoni. 

Los Colocadores fueron asesorados por el equipo de TCA Tanoira Cassagne, liderado por los socios Alexia Rosenthal y Jaime Uranga con la participación de los asociados Teofilo Trusso y Florencia Ramos Frean.

El 10 de agosto de 2026, Banco de la Provincia de Córdoba S.A. (la “Sociedad”) emitió obligaciones negociables clase III, por un valor nominal de $ 11.000.000.000, denominadas y pagaderas en pesos, a ser integradas en pesos y/o en especie mediante la entrega de Obligaciones Negociables Clase I, a tasa TAMAR más un margen del 2,5%, con vencimiento el 10 de agosto de 2027; emitió sus obligaciones negociables clase IV, por un valor nominal de US$ 20.000.000, denominadas y pagaderas en dólares estadounidenses, a ser integradas en dólares estadounidenses y/o en especie mediante la entrega de Obligaciones Negociables Clase II, a una tasa de interés fija de 5,95% nominal anual, con vencimiento el 10 de agosto de 2029; y emitió sus obligaciones negociables clase V, por un valor nominal de UVA 34.387.337, denominadas en UVA, pagaderas en pesos al valor UVA aplicable, a ser integradas en pesos al valor UVA inicial y/o en especie mediante la entrega de Obligaciones Negociables Clase I, a una tasa de interés de 6,75% nominal anual, con vencimiento el 10 de agosto de 2028 (en conjunto, las “Obligaciones Negociables”), en el marco de su programa de emisión de obligaciones negociables simples (no convertibles en acciones) por hasta V/N U$S 100.000.000 (Dólares Estadounidenses cien millones) (o su equivalente en otras monedas o unidades de medida o valor).

La Sociedad destinará los fondos provenientes de la emisión de las Obligaciones Negociables para integrar capital de trabajo, inversiones en activos físicos situados en la República Argentina, aportes de capital en sociedades, refinanciación de pasivos contraídos por la Sociedad y otorgamiento de préstamos con los fines descriptos previamente.

Banco de la Provincia de Córdoba S.A. actuó como emisor, organizador, agente de liquidación y Colocador Principal, y Becerra Bursatil S.A., SyC Inversiones S.A., Banco Santander Argentina S.A., Banco de Galicia y Buenos Aires S.A., Macro Securities S.A.U., Puente Hnos. S.A., Balanz Capital Valores S.A.U., Cocos Capital S.A., Invertir Online S.A.U., Allaria S.A., Banco de Servicios y Transacciones S.A.U., Banco Patagonia S.A. y Facimex Valores S.A. actuaron como agentes colocadores.

Asesoramiento al Banco de la Provincia de Córdoba S.A.

Tavarone Rovelli Salim Miani actuó como asesor legal de Banco de la Provincia de Córdoba S.A., a través del equipo liderado por los socios Marcelo Rafael Tavarone y Julieta De Ruggiero y por los asociados Matias Damián Otero, Juan Pablo Reinoso, Francisco Lemesoff y Matias Uriel Valenzuela.

IEB Construcciones S.A., anteriormente denominada DYCASA S.A. (la “Sociedad”) emitió sus Obligaciones Negociables Clase I por un valor nominal de US$ 20.000.000 (Dólares Estadounidenses veinte millones) denominadas y pagaderas en Dólares Estadounidenses en la República Argentina, a una tasa de interés fija nominal anual de 6,5%, con vencimiento el 10 de agosto de 2027.

La Sociedad destinará los fondos provenientes de las Obligaciones Negociables al financiamiento de capital de trabajo requerido para el desarrollo regular de las actividades operativas de la Sociedad, incluyendo, entre otros, los siguientes conceptos específicos vinculados con su actividad habitual: (i) los servicios de supervisión de obra correspondientes al Proyecto Gasoducto Dedicado desde Tratayén, provincia del Neuquén, hasta San Antonio, provincia de Río Negro; (ii) las obras y oportunidades vinculadas al desarrollo de Puerto Nizuc; (iii) las obras y oportunidades vinculadas a corredores viales; (iv) el desarrollo de edificios residenciales en Martínez, Partido de San Isidro, Provincia de Buenos Aires; y (v) la participación en el proyecto de una torre residencial de lujo en Puerto Madero, Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

La Sociedad es una compañía dedicada a la construcción de grandes obras y a la explotación de concesiones de obras públicas, tanto en forma directa como a través de sociedades participadas. Su trayectoria abarca la ejecución de obras de diversas especialidades, tales como obras viales, obras portuarias, obras de arquitectura, complejos hospitalarios, educativos, culturales y deportivos, obras subterráneas, construcciones comerciales e industriales, obras hidráulicas y de saneamiento, obras para centrales nucleares y obras mineras.

Invertir en Bolsa S.A. actuó como Organizador y Colocador, mientras que PP Inversiones S.A., Bull Market Brokers S.A., SBS Trading S.A., Win Securities S.A., S&C Inversiones S.A., Argentina Valores S.A. e INVIU S.A.U. actuaron como Colocadores de las Obligaciones Negociables Clase I.

Tavarone Rovelli Salim Miani actuó como asesor legal de la transacción, a través del equipo de Banking liderado por el socio Francisco Molina Portela y por los asociados   Manuel Camblong, Juan Pablo Reinoso, Gonzalo Facundo Taboada y Francisco Lemesoff.

Asimismo, Invertir en Bolsa S.A. contó con el asesoramiento interno de su Director de Legales, Matías Isasa, su Gerente de Legales, Nahuel Perez de Villarreal y con la colaboración de Facundo Fraga. Por su parte, el emisor contó con el asesoramiento interno de su Gerente de Legales, Diego Pérez Rodríguez.

Asesoramos a Arcor SAIC, uno de los grupos industriales más relevantes del sector alimenticio en la Argentina, en el cierre de la integración de sus negocios lácteos con Danone, mediante la cual ambas compañías asumieron el control conjunto de Mastellone Hermanos S.A. y de Danone Argentina S.A. La operación dio lugar a la creación de La Serenísima Unida, nueva compañía titular de marcas emblemáticas como La Serenísima y Ser.

Esta integración representa un paso estratégico para ambas compañías, al potenciar su posicionamiento en un segmento clave y de alto crecimiento del mercado lácteo argentino.

El equipo de Bruchou & Funes de Rioja estuvo liderado por el socio Mariano Luchetti, junto con la asociada senior María Gulias y los asociados Delfina Nécol, Santiago Cleti García y Agustina Lanús de la Serna (M&A). Participaron también el socio Pablo Muir (Tax), la socia Florencia Angélico junto con las asociadas Milagros Marini y Milagros Varona (Societario), el socio Alejandro Perelsztein (Banking) y el socio Gabriel Lozano (Antitrust).

Bruchou & Funes de Rioja asesoró a MSU S.A., compañía agroindustrial líder en la Argentina, y Tavarone Rovelli Salim Miani asesoró a un sindicato de 4 instituciones financieras, en el otorgamiento de un préstamo sindicado garantizado por un monto de US$60.000.000 bajo ley argentina (el “Préstamo Sindicado”).

El sindicato estuvo integrado por Banco de Galicia y Buenos Aires S.A., Banco de la Nación Argentina, Banco de la Provincia de Buenos Aires y Banco de la Ciudad de Buenos Aires (los “Prestamistas”).

Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. actuó como organizador, agente administrativo y agente de la garantía del Préstamo Sindicado.

El Préstamo Sindicado se encuentra garantizado por una prenda en primer grado de privilegio sobre las acciones de titularidad de Inversiones Agroganaderas S.A.U. y de MSU S.A. en Oro Esperanza Agro S.A., así como por dos hipotecas en primer grado de privilegio, constituidas sobre una planta de procesamiento de maní y un campo en la Provincia de Santa Fe.

Asesores legales de MSU S.A.:

Bruchou & Funes de Rioja – Socios Leandro Exequiel Belusci y Liban Angel Kusa y asociados Quimey Waisten, José Ignacio Zenklusen, Mariana Carbajo, y Martina Coria Elias.

Asesores legales de los Prestamistas:

Tavarone Rovelli Salim Miani – Socia Julieta De Ruggiero y asociados Manuel Camblong, Martiniano Lanata d´Arruda y Agustina Culetto.

Bruchou & Funes de Rioja asesoró a MSU Green Energy S.A. (“MSU Green Energy” o la “Emisora”, indistintamente), en la reapertura de sus Obligaciones Negociables Garantizadas Clase 4, mediante la emisión de Obligaciones Negociables Clase 4 Adicionales por un valor nominal de US$130.000.000 (las “Obligaciones Negociables Clase 4 Adicionales” o las “Obligaciones Negociables”, indistintamente), las cuales constituyen una única clase y son fungibles entre sí con las Obligaciones Negociables Clase 4 originalmente emitidas por un valor nominal de US$400.000.000 (las “Obligaciones Negociables Clase 4 Originales” y, conjuntamente con las Obligaciones Negociables Clase 4 Adicionales, las “Obligaciones Negociables Clase 4”). Por su parte, Tavarone Rovelli Salim Miani asesoró a Santander US Capital Markets LLC, en su carácter de comprador inicial internacional (el “Comprador Inicial Internacional”), y a Banco Santander Argentina S.A., en su carácter de agente colocador local (el “Agente Colocador Local”).

Las Obligaciones Negociables Clase 4 Adicionales están denominadas y son pagaderas en dólares estadounidenses en el exterior, devengan intereses a una tasa fija del 9,750% nominal anual y tienen vencimiento el 16 de junio de 2036. El capital será amortizado en tres cuotas anuales equivalentes al 33%, 33% y 34% del capital de las Obligaciones Negociables Clase 4, pagaderas en 2034, 2035 y 2036, respectivamente.

La operación consistió en una oferta internacional dirigida a inversores institucionales calificados en los Estados Unidos de América conforme a la Rule 144A de la U.S. Securities Act de 1933 y sus modificatorias, y a inversores fuera de los Estados Unidos bajo la Regulation S, complementada con una oferta pública primaria en Argentina dirigida exclusivamente a inversores calificados bajo el régimen de la Comisión Nacional de Valores (la “CNV”), mientras que la negociación secundaria de las Obligaciones Negociables en Argentina podrá ser dirigida al público en general, de conformidad con las Normas de la CNV.

La colocación de las Obligaciones Negociables fue realizada mediante el proceso de formación de libro conocido internacionalmente como book building, a cargo del Comprador Inicial Internacional, conforme lo previsto en la documentación de la emisión. El pricing de las Obligaciones Negociables tuvo lugar el 6 de agosto de 2026 y la fecha de emisión y liquidación fue el 10 de agosto de 2026.

Asimismo, DEG – Deutsche Investitions- und Entwicklungsgesellschaft mbH, subsidiaria íntegramente controlada por KfW, de Alemania, y Development Finance Institute Canada (DFIC) Inc. (FinDev) participaron en la operación como instituciones financieras de desarrollo (Development Finance Institutions o “DFI”). Ambas instituciones celebraron acuerdos de inversión independientes con la Emisora y confirmaron su intención de adquirir conjuntamente entre US$40.000.000 y US$50.000.000 de valor nominal de las Obligaciones Negociables, sujeto a la asignación final determinada por la Emisora.

Las Obligaciones Negociables Clase 4 Adicionales se encuentran garantizadas, en igualdad de condiciones y de manera proporcional, mediante el mismo paquete de garantías otorgado en favor de los tenedores de las Obligaciones Negociables Clase 4 Originales. Dicho paquete comprende una cesión fiduciaria con fines de garantía constituida a favor de TMF Trust Company (Argentina) S.A., en su carácter de fiduciario de garantía (collateral trustee), sobre determinados derechos de cobro e ingresos derivados de contratos de compraventa de energía de la Emisora, así como garantías adicionales que contemplan determinados derechos de cobro de Chocón Hidroeléctrica Argentina S.A. y de futuras Subsidiarias Restringidas, de conformidad con los términos de la documentación de la emisión.

Cabe destacar que las Obligaciones Negociables Clase 4 califican como Bonos Verdes y fueron emitidas en el marco del Green Financing Framework de MSU Green Energy, el cual se encuentra alineado con los Green Bond Principles de la International Capital Market Association (ICMA), los lineamientos de la CNV y las guías de Bolsas y Mercados Argentinos S.A. (BYMA). En este contexto, Sustainable Fitch emitió una Second-Party Opinion en la que concluyó que dicho marco presenta una alineación “Excelente” con los estándares internacionales aplicables, respaldando la elegibilidad de las Obligaciones Negociables Clase 4 como Bonos Verdes.

Citibank, N.A. actuó como trustee, agente de registro, agente de pago y agente de transferencia de las Obligaciones Negociables; TMF Trust Company (Argentina) S.A. actuó como collateral trustee; y la Sucursal de Citibank, N.A. establecida en la República Argentina actuó como representante del Fiduciario Internacional.

Esta reapertura representa una ampliación del financiamiento obtenido por MSU Green Energy en los mercados internacionales de capitales y reafirma el acceso de la compañía a fuentes de financiamiento internacional para el desarrollo de sus proyectos energéticos, incluyendo aquellos alineados con criterios de sostenibilidad.

Asesores Legales de MSU Green Energy:

Bruchou & Funes de Rioja actuó como asesor legal local de la Emisora, a través del equipo conformado por el socio Leandro Exequiel Belusci, y los asociados Manuel Etchevehere, Victoria Negro, Delfina Amaya Toustau y Santiago Martin.

Simpson Thacher & Bartlett LLP actuó como asesor legal en Nueva York de la Emisora a través del equipo conformado por su socio Juan M. Naveira, y los asociados Marcelo B. Lorenzen y Sani Taisa.

Asimismo, MSU Green Energy fue asesorado por su Gerente de Legales, Ezequiel M. Abal.

Asesores Legales del Comprador Inicial Internacional y del Agente Colocador Local:

Tavarone Rovelli Salim Miani actuó como asesor legal local del Comprador Inicial Internacional y del Agente Colocador Local, a través del equipo conformado por el socio Francisco Molina Portela, y los asociados Juan Carenzo, Juan Pablo Reinoso y Melina Dirakis.

Clifford Chance LLP actuó como asesor legal en Nueva York del Comprador Inicial Internacional a través del equipo conformado por el socio Hugo Triaca y los asociados Cristian Ragucci, Joyce Moore, Natalie Janad y Juan Andrés Bosch.

Asesores Legales del Fiduciario Internacional y del Agente de la Garantía Local:

Nixon Peabody LLP actuó como asesor legal en Nueva York del Fiduciario Internacional a través del equipo conformado por sus socios Michael Tentindo y Jonathan R. Winnick.

Tavarone Rovelli Salim Miani actuó como asesor legal local del Agente de la Garantía Local a través del equipo conformado por la socia Julieta De Ruggiero y la asociada Agustina Culetto.